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杜坤维:满腹辛酸的减持美国证交会做法令人拍案叫绝

时间:2019-09-24 07:50:05 中财网
  美国股市监管单位叫证交会,中国叫证监会,一字之差,但美国证监会的监管要远比中国证监会严厉得多,有这样监管,有几人敢以身试法。

  今年初,区块链是资本市场的一大热门,沾边就股价暴涨, 美国纳斯达克有一家叫Longfin Cor的 区块链公司, 于2019-09-24在纳斯达克上市,深受按市场追捧,股价仅在两周时间内就从发行价5美元/股一度暴涨至140美元/股的高点,随后股价在35元上方徘徊许久,3月末股价又冲回70美元/股的中枢水平。   面对股价暴涨,公司高管再也无法安定,减持套现落袋为安是最佳的策略, 公司CEO Venkata Meenavalli等四人趁股价走高就将大量限售股抛售,非法获利逾2700万美元,美国证交会指控“他们趁着公司股价高的时候,非法地出售了自己的限制性股票。”

  证交会发出指控并不稀奇,稀奇之处在于冻结了这家公司正处于交易阶段的2700万美元资金,因为SEC认为这是公司的首席执行官及其他高管出售一些非授权股票所得。冻结了资金,主动权就在证交会手里了,没有必要到处追着要债。

  其次是SEC同时要求几位高管返还2700万美元的非法所得并支付罚款,不仅没收违规减持所得,还要处以数目不一的罚款,这叫偷鸡不成蚀把米。 三是本次违规减持直接触发了公司的退市,违规减持也要退市,真的叫釜底抽薪。

  三个处罚处罚措施加起来,那真是让违规减持者刻骨铭心,恐怕这一辈子都不敢忘记,美国股市正是因为苛刻的执法严厉的处罚,才会有一个相当公平、公正、公开的市场,才会有连续8年的牛市。

  在中国,说到减持,投资者可以说是满腹辛酸,减持可以说是铺天盖地,对股价的冲击防不胜防,统计数据显示,2012年至2016年期间,重要股东累计减持金额分别为711.18亿元、1607.49亿元、2509.33亿元、5480.45亿元、3594.46亿元。在2013年和2015年,减持总额均出现翻倍增长。重要股东减持次数也有较快增长,从2012年的4463笔增长到2016年的8318笔;而2014年重要股东减持次数过万,据此测算,当年平均每天发生超过40笔减持。其中又有多少是违规减持,笔者没有统计数据,但即使在 2019-09-24证监会发布历史上最严的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号)以后违规减持依然不少。

  据金融界,共有21家公司被曝仍顶风作案、违规减持。以2018年发生的三起违规减持为例,2018年南威软件(减持9.7万股)、牧高笛(减持2.7万股)、东诚药业(减持282.95万股)均涉嫌违规减持。

  之所以违规减持难以根除,在于其中《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》对于违规减持处罚过轻,不足以震慑违规主体,比如上市公司股东、董监高违反本规定和证券交易所规则减持股份,情节严重的,中国证监会可以依法采取证券市场禁入措施 ,有的人都清仓减持了,还怕你市场禁入,又比如规定上市公司股东、董监高未按照本规定和证券交易所规则减持股份的,证券交易所应当视情节采取书面警示等监管措施和通报批评、公开谴责等纪律处分措施;情节严重的,证券交易所应当通过限制交易的处置措施禁止相关证券账户 6 个月内或 12 个月内减持股份, 通报批评和公开谴责对人伤害有几多,可能违规减持都已经完成了,不再需要减持了,禁止减持6或2个月又何妨,从实际结果来看,据金融界,各方给出的违规减持理由也是五花八门,但处罚似乎均以道歉和加强法律学习收尾。

  如果也像美国一样,没收违规减持所得,并处以罚款,又勒令退市,我看没有几个人敢于违规减持。
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